泷泽萝拉作品 特朗普正亲手导演经济衰竭？策动只消两个字：化债！
发布日期：2025-03-18 20:32 点击次数：162
关税、DOGE、比特币储备、查金库、侨民金卡、好意思国主权钞票基金、海湖庄园公约……泷泽萝拉作品
自从本年1月20日认真下车起原以来，特朗普政府的各式名目操作不错说令东谈主目不暇接。而颇有兴味的是，在一些市集东谈主士看来，岂论是那些特朗普政府也曾落地的战略举措，抑或不少还处在琢磨或酝酿阶段的经营，终末的策动似乎齐绕不外两个字：“化债”。
“化债”最简便的解释就是化解债务风险，即通过一系列战略和循序来镌汰政府的债务包袱，优化债务结构，以减少债务负约风险和财政压力。往往，“化债”的方式主要包括以下几种：
财政开源节流、债务置换、周转资产、债务缓期或重组……
而很彰着，东谈主们很容易就能从特朗普的各项举措中，找到这些策动的影子。咱们以至大可用2000年前中国战功令家的“法、术、势”组合，来详细特朗普团队的设计和意图：
法——明面上的行政令：关税(财政开源)、DOGE削减开支(财政节流)；
术——令东谈主诧异的骚操作：搭建比特币储备(周转资产)、查金库(周转资产)、出台侨民“金卡”(财政开源)、创建好意思国主权钞票基金(周转资产)等；
势——别传中的王炸：在华尔街平凡流传的“海湖庄园公约”(债务置换或缓期重组——以威权行绑架之实)。
蝴蝶谷网站事实上，由于很多官员和经济学家齐合计好意思国债务已走上了一条弗成抓续的谈路，不少好意思国债券、货币和股票市集的投资者，近来齐也曾运转原宥起特朗普政府的“化债”策动。包括前雷曼昆季走动员Larry McDonald在内的业内东谈主士本月早些期间以至不禁猜度，特朗普政府是否正在刻意“制造”一场经济衰竭，从而压低国债收益率，缩小好意思国的债务包袱。
现在，好意思国的政府债务已高达36万亿好意思元，占到了年度经济产出(GDP)的120%以上，并且跟着政府开销束缚率先税收收入、联邦基金利率抓续看守在高位，这一数字还在快速飞腾。客岁，好意思国预算赤字占国内坐蓐总值的比例高达6%，好意思国财长贝森特此前已明确默示，他但愿将这一比例减半。
而自从上任以来，贝森特也从不婉词我方和特朗普政府团队对好意思债收益率走势的疼爱。
贝森特早在2月上旬提名刚刚获批时就曾默示泷泽萝拉作品，特朗普政府在镌汰假贷资本方面更原宥10年期好意思债收益率，而非好意思联储的短期基准利率。
从关税到海湖庄园公约
白宫国度经济委员会(特朗普首席经济照顾人团队)的一位官员近期默示，“跳出框架想考恰是刻下所需”，其还责怪上届民主党政府加重了赤字和通胀，并默示特朗普已速即接纳活动 “规复财政沉默”。
现在，特朗普训诫的新政府也曾通过马斯克的政府成果部(DOGE)接纳了削减联邦开支的积极举措。好意思国政府还告示经营通过对来自加拿大、墨西哥和中国等买卖伙伴的入口商品征收高额关税，来加多迥殊收入。
而与这些特朗普竞选阶段就高喊的举措比较，更为有兴味的，其实是特朗普团队畴昔几周时时常新冒出的一些“鬼点子”。
好意思国政贵寓周建议的一个引东谈主刺办法新想法，就是500万好意思元的侨民“金卡”经营——特朗普25日在白宫卵形办公室默示，他将启动一个“金卡”签证面目，面向对该国面目至少投资500万好意思元的番邦东谈主诱导取得居住权并最终入籍的新旅途。
特朗普和商务部长霍华德·卢特尼克默示，该经营可能有助于缩小赤字。特朗普就扬言这项居留权经营有望筹集数万亿好意思元并匡助偿还好意思国债务。简直，这一500万好意思元一张的“金卡”经营暗含债务货币化设计——30%返现奖励甩掉投资国债，极端于变相兜销好意思债。按诱惑20万富豪计较，可短期融资1万亿好意思元。
此外，近来市集热议的话题，还包括了好意思国政府可能试图诓骗其公共范围内最深广的国度黄金储备。投资银行TD Securities在2月20日的申报中指出，按刻下市集价钱，肯塔基州诺克斯堡等地储存的好意思国黄金储备价值高达约7580亿好意思元，但由于1973年法律设定的42.2222好意思元/盎司的固订价钱，其在好意思联储资产欠债表上展现出的账面价值仅为110亿好意思元。
因而，只消特朗普政府“改改统计”，好意思国金库里的黄金储备价值就能翻70倍，这有望为好意思国政府创造迥殊的收入来源。
虽然，若论脚下最为“秘要”，同期也最有可能颠覆公共金融体系款式的，则无疑非华尔街近来广为流传的“海湖庄园公约”莫属……
“海湖庄园公约”是现在市集对特朗普政府可能实施的一项海外经济纪律重构经营的非认真称号，其中枢策动是通过好意思元贬值、债务重组、买卖战略移动等技巧，重塑好意思国在公共金融和买卖体系中的主导地位，同期缓解债务压力。尽管这一坊间口口流传的公约尚未酿成任何官方文本，但干系琢磨已激励平凡原宥。
该议程背后的很多想法齐来自特朗普提名的白宫经济照顾人委员会主席斯蒂芬·米兰于2024年11月发表的一份文献，而其中最为激励外界原宥的，无疑是通过置换等技巧蜿蜒“赖掉”好意思债的可怕想法：一个举措是将部分好意思国国债换成100年期、弗成走动的零息“世纪债券”。要是债权国急需现款，好意思联储不错通过贷款机制暂时向他们提供资金。
总部位于芝加哥的琢磨公司Bianco Research负责东谈主比安科默示，特朗普也曾实施了米兰论文中说起的部分循序，包括诓骗关税行动安全公约的筹码以及创建主权钞票基金。
“我运转相识到论文中提到的很多事情正在发生，”比安科默示。
特朗普能奏凯吗？
金融就业公司Raymond James的分析师Ed Mills默示，特朗普可能会诓骗我方行动房地产树立商的教授，来尝试纠正好意思国的债务问题。
Mills指出，“特朗普一世齐在重组和再融资特朗普集团的债务。”
特朗普我方就曾吹嘘过，1990年他险些收歇，并不得不要求数十家银行窜改贷款条目并撤职部分债务——他将此行动其谈判技巧和机敏想维的透露注解。Mills指出，“特朗普的作念法最终可能会突如其来。”
从金融市集的走势看，要是特朗普团队的终极策动果真是压低好意思债收益率并在多个层面“化债”，畴昔几周他倒是确乎取得了一定的“奏凯”——自1月中旬(特朗普接事前几天)以来，基准10年期好意思债收益率已大幅下落了约50个基点。期限溢价(部分反应投资者对改日债务范畴的倡导)也有所回落。
不外，一些投资者合计，收益率下降并非因为对好意思国财政轨迹抓乐不雅气派，而单纯是因为特朗普的战略加多了经济的不笃定性——这打击了消耗者和企业的信心，并导致连络经济增长放缓或面对萎缩的言论甚嚣尘上。
一些投资者默示，这些担忧其实也在股价中有所体现。自特朗普1月20日重返白宫以来，行动好意思国基准的标普500指数已下落逾4%，而由其他40多个国度的股票构成的MSCI指数跌幅仅约为1.3%。
事实上，关于特朗普一系列“化债”和削减赤字的举措究竟能否见效，很多业内东谈主士脚下其实并不看好。多位投资者和经济学家近期在经受媒体采访时就默示，这些弥补赤字的用功的扫尾仍不晴明。他们还补充称，其他冲突惯例的想法也齐不会产生饱和的影响，来顺序好意思国财政现象。
这些受访者还合计，强行与番邦政府进行债务置换可能会挫伤好意思国的信费用，本色上将打扰公共金融体系，从而反过来不祥贝森特大幅镌汰基准10年期好意思国国债收益率的策动。TIAA Wealth Management首席投资官Niladri Mukherjee默示，竞选情愿是一趟事，但战略制定的细节才是妖魔。
而岂论近期市集波动的原因为何，特朗普政府最终齐需要劝服投资者其顺序债务的循序正在见效。不然，投资者的失望可能激励债券抛售卷土重来，推高假贷资本并禁闭政府实施议程的才气。
“债券价钱——如同任何金融资产相似泷泽萝拉作品，恒久来看主要由基本面决定，而预算赤字是最环节的基本面，”好意思国前财长萨默斯默示。